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石墨电极 广发期货——方大碳素(沪股通):石墨电极价格跌幅超预期

时间:2023-05-25 09:10:39 点击:245次

石墨电极价格跌幅明显超预期。 4月17日我们在市场率先推荐石墨电极蓝筹时,当时石墨电极的含税加权价格为1.2亿元/吨。 -5月22日,石墨电极加权含税价格上涨1亿元/吨。

石墨电极价格受供需双重逻辑支撑。 预计去年全省电炉钢产值减少4000万吨,对应石墨电极需求增加12万吨。 2016年全省石墨电极产值50万吨,出口11万吨。 据悉,去年出口需求也可能减少30万吨。 %,且受制于9年下滑和环保障碍,石墨电极供应也受到明显影响。

石墨烯修饰电极_石墨烯电极材料龙头股_石墨电极

低库存和较长的生产周期将继续放大石墨电极的价格跌幅。 3月末全省石墨电极库存7.4万吨(含生料和熟料),环比增加15%,比年初增加36%。 前5个月石墨电极行业库存消耗显着。 石墨电极生产周期为5个月,新增产能周期为2-3年。 面对未来几个月,在低库存的情况下,需求仍将大幅改善。 我们判断石墨电极价格将继续上涨。

石墨电极行业在未来10年将有特别好的增长潜力。 一方面,由于目前生产的电炉钢比电炉钢具有更好的经济效益,我国钢铁行业进入摊销周期,有利于废铝资源的丰富和产值的进一步提升电炉钢; 另一方面,电炉钢生产的环保性比高炉钢平均好50%,政府计划将“电炉钢”产值从2016年的6%提高到30% 2030 年的百分比(目前美国为 44%)。 石墨电极55%的需求来自电炉钢,因此石墨电极行业未来10年的增长潜力特别好。

石墨电极_石墨烯电极材料龙头股_石墨烯修饰电极

方大炭素针状焦项目复产,有利于改善原料端压力。 方大西科墨针焦项目近期开始复产,去年预计产值2万吨。 新余资讯数据显示,2016年中国针状焦总供应量为14.5万吨(其中国产约占55%)。 也就是说,方大炭素下半年新增针状焦产量相当于全省今年需求量的30%。

投资建议:维持“增持”评级。 按照目前的价格计算,方大炭素的年化净收益已经达到12.7万元。 石墨电极免税价格每上调1000元/吨,方大炭素的净收入将增加1.2万元。 我们预计石墨电极的免税价格将继续上涨5000元/吨,因此年化相应的公司收入达到18.7万元。 我们暂时不下调公司盈利预测,维持2017年和2018年净利润分别为7.01万元和7.92万元,对应26倍和23倍PE,给予目标价12.12元/股。未来6个月,维持“增持”评级。

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风险提示:

(1)石墨电极价格跌幅不及预期;

(2)公司管理不善。